内衣行业格局为何在加剧演变（分析背后隐藏的信号）

今年2月以来，《华丽志》连续发布了10多篇关于全球内衣行业投资并购交易的报道。随着消费者需求日益多元细分，创业品牌不断涌现，产业格局加剧演变，内衣行业的资本活跃度也水涨船高，这个行业在未来几年注定充满机遇。

那么，全球内衣行业最近这一系列动向的背后，究竟隐藏着怎样的信号？

我们特别整理了《华丽志》创始人、橙湾大学校长余燕在一次内部分享活动中的精彩点评，她总结了全球内衣产业五大最新趋势：

在这个“用户为中心”的新消费时代，作为贴身产品的内衣，相比其他时装品类，更需要紧跟不断演化、越来越细分的用户需求，敏锐发现和把握新的成长机遇。

随着女性主义的兴起，即便是在以彰显性感为主的西方，消费者对内衣的诉求、穿着场景也变得更加多元化，更多从女性视角出发。

随着东方女性对自身关注度的提升，消费者购买频次逐年上升，消费升级也在带动客单价的上升，这也是很多新一代创业者选择内衣行业的原因。同时，老一代品牌们也拥有通过自我革新让品牌重新焕发出青春的机会。

内衣行业格局为何在加剧演变（分析背后隐藏的信号）

行业巨头的萎缩，本身就是一个重要信号

通过数据可以看到一些人们耳熟能详的知名品牌，业绩开始出现下滑：

据Victoria’s Secret母公司L brands 2017/18全年财务数据显示，Victoria’s Secret 品牌的同店销售持续下滑，剥离泳装和服装业务后业绩受挫，导致L brands 全年可比销售额同比下滑 3%，股价处于五年来的最低谷。

意大利奢侈内衣品牌 La Perla 2017年的年销售额下滑至1.4亿欧元，依然处于亏损…

可以说行业巨头的萎缩，本身就是一个信号，随着新一代消费势力的崛起，全球内衣市场的格局正处在加速演化的过程中。

知名内衣品牌的价值为更多私募基金认可

全球范围看，私募基金在内衣行业的并购交易最近相当活跃，主要针对一些历史悠久、品牌知名度较高的欧美成熟品牌:

去年底，意大利奢侈内衣品牌 La Perla 的股东，意大利商业大亨 Silvio Scaglia 一度与中国复星国际集团达成排他性协议，不过，复星国际在对La Perla 进行了为期一个月的尽职调查后还是选择放弃，转而在今年3月初以 5500万欧元的价格收购奥地利奢侈内衣公司 Wolford AG的控股权。对于复星的选择，我个人认为，或许是从中国消费者偏好出发，相比La Perla的性感张扬，Wolford的风格更加偏重于舒适性和功能性，其低调奢华的定位或许可以在中国市场大有可为。

内衣行业格局为何在加剧演变（分析背后隐藏的信号）

不过，La Perla 最终还是成功被荷兰私募基金Sapinda收购。虽然La Perla问题缠身，因经营不善几经易手，但其作为内衣领域全球知名度最高的奢侈品牌，其内在的品牌价值和发展潜力还是不容忽视的，想必这也是荷兰这家私募基金愿意接手的主要原因。

最近，由英国亿万富豪 Mike Ashley控股的英国最大体育零售商 Sports Direct 的母公司 Four holdings 集团，以大约 3100万英镑收购了深陷财务危机的英国知名内衣品牌 Agent Provocateur（大内密探），让这个曾经风光一时的内衣“潮牌”得以起死回生。新东家宣布，将在继续保持品牌标志性的性感风格的同时，向更加女性化和平易近人的方向靠拢，并下调了入门产品的价格，扩大入门级产品的数量，以吸引更多年轻消费者。

此外，在2017年10月6日，LVMH 集团主导的全球最大的消费品投资公司 L Catterton 联合拉丁美洲生活方式和女装品牌 Rapsodia 的股东Grupo de Narváez 、 Sol Acuña 和 Josefina Helguera 一同收购了来自阿根廷的内衣品牌 Caro Cuore。

内衣行业内的整合趋势明显

私募基金的参与之外，全球内衣产业也在进行内部整合。

今年2月，美国内衣制造商 HanesBrands Inc. 收购了澳大利亚时尚内衣零售商 Bras N Things。自 2013年起，HanesBrands 相继收购了6家公司，如去年以 11亿澳元收购澳大利亚知名内衣和T恤生厂商 Pacific Brands Ltd；2013年收购美国知名品牌 Maidenform，其他收购对象还包括 Gear for Sports、Knights Apparel 等品牌。公司的收购战略带来了积极增长：自 2016财年第四季度起，HanesBrands 净销售额保持强劲增长，2017财年第二季度净销售额达 16.5亿美元，同比增长 12%。

拥有 70多年历史，总部位于奥克兰的 Bendon 是全球领先的内衣和泳装生产商，旗下品牌包括超模和知名设计师 Heidi Klum 、Stella McCartney 等授权的内衣和泳衣品牌。去年Bendon宣布与纽约内衣时尚和生活方式品牌 Naked Brand Group Inc. 合并，成为新成立的澳大利亚控股公司Holdco的全资子公司，同时收购了美国破产内衣品牌 Frederick’s of Hollywood 独家线上经营权。

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充满机遇的中国内衣市场，更多创业品牌获得风险投资的支持

中国内衣市场的体量庞大，市值超过千亿人民币，但市场结构分散。据Euromoniter 的数据显示，中国内衣市场占有率排名前两位的都市丽人和爱慕，也仅占据了3.2%和2%的份额。

同时，我们看到中国资本对内衣行业愈加关注，去年11月，主打舒适度的中国内衣品牌NEIWAI内外完成了7000 万元 B 轮融资。领投方为 Vertex祥峰投资，跟投方真成投资、启赋资本、华强资本、真格基金。其中启赋资本、真格基金也是内外之前的投资方。

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今年3月，轻奢内睡衣时尚品牌 DARE ONE（倾惟）完成了 3000万元人民币A轮融资，由远镜创投、今日资本共同投资，澎湃资本、慧秋投资继续跟投。

相信中国资本对内衣行业的关注，会推动中国内衣市场创新力量的更好发展。

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内衣领域创新空间依然巨大，更多细分需求尚待挖掘

即便是在相对饱和、竞争激烈的海外市场，也不断有非常创新的内衣创业品牌涌现。

比如最近，由维密前主管Michelle Cordeiro Grant创办的纽约女性内衣初创品牌 LIVELY，再获300万美元种子轮投资，投资方为 NF Ventures，GGV Capital 和 Harvey Sanders 以及其他所有前期种子轮融资的参投者。

LIVELY 以电商起家，品牌风格一反维密其道而行，灵感源自聪明、健康、活跃和开朗的现代女性，产品模糊了内衣、运动内衣和泳装的界线，打造了一个名为“leisurée”的新品类。这意味着内衣行业无论从品牌塑造、研发、销售渠道等方面，都已经进入了一个新的时代，更多的是利用电商和社交媒体，打造更贴近千禧一代的直销品牌。

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